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神剑股份新股定价报告

发布时间:2010-03-02    研究机构:东北证券

公司在化工新材料领域专业从事粉末涂料专用聚酯树脂系列产品的生产销售,年产各类聚酯树脂35,000 吨的生产能力,2008 年销售量居行业第一位,市场占有率9.4%。产品长期为全球前两大粉末涂料供应商阿克苏诺贝尔、杜邦,以及海尔、格力、三星、LG 等高端客户提供配套服务,是国内领先的粉末涂料原材料专业供应商。

粉末涂料相比溶剂涂料有很多优势。2003 年-2007 年,粉末涂料年均增长率为20%,高于涂料行业整体水平。

粉末涂料的主要下游有家电、建筑铝型材、户外金属设施等。我国粉末涂料比重较低。

粉末涂料因为配比不同有不同的应用领域。公司在户外型粉末涂料用聚酯树脂领域优势明显。随着技术进步,非户外用混合型粉末涂料中,聚酯树脂的比例有提高的趋势。

公司以订单安排生产计划,根据原材料价格调整产品价格,由于客户转化成本较高,公司有较强的成本转移能力。

预计公司 A 股上市后的合理价格区间应在18.90-24.00元之间。

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